资管新规全称为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，由中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局于2018年联合印发，2022年正式施行。

本期专刊将分析资管新规对消费者投资的影响，告诉消费者投资资管产品有何风险，以期帮助消费者树立理性投资、价值投资的观念。

第一部分：资管新规改变了什么？

1. 统一监管。我国资管市场规模庞大，100万亿+的规模中，资管产品种类繁多，常见的包括基金、银行理财、信托、券商资管计划等。基金、券商资管计划归证监会管理、理财、信托归银保监会管理，监管要求不一致。有了资管新规，迈入大资管时代，统一规范，清晰明确。

2. 取消多层嵌套。以前银行理财很容易买到俄罗斯套娃（就是多层嵌套产品）。比如消费者买了一笔理财，但这个理财实际投向一个信托计划，信托计划没投向实体经济，把钱投向了券商资管计划，资管计划下面投了股票，也可能投了基金，基金还可以再往下买标准或非标准化产品。这仅仅是4个套娃，其实还可以生成更多。金融机构层层扒皮，造成实体企业融资成本增加，资管新规后，资管产品只能投资一层资管产品（公募基金除外），消费者更能看懂底层资产了。

3. 禁止刚性兑付。接上一条，大型套娃里最小的娃娃赔了怎么办？多数情况下银行理财会赔给消费者。但是资管新规后，不允许刚性兑付，银行没有保本保收益理财了，取而代之的是净值型产品。消费者应该根据自己风险接受度，合理安排不同风险系数下的投资资产。如果还想配置保本产品，结构性存款了解一下？

4. 短期资管产品受限。资管新规明确，封闭式资管产品最短不得低于90天，这意味着3个月以下的封闭式理财产品将消失。银行不能再通过滚动发行超短期理财产品并投资到长期资产中获取期限利差，也不能通过开放式理财产品实行期限错配。消费者需要逐渐改善投资习惯，关注价值型、高质量型资产配置模式，杜绝短期投机行为。

第二部分：资管新规给我们上了怎样一课？

国家发布资管新规意义重大，一是规范发行行为，统一资管产品监管标准；二是防范投资风险，合理保护投资者合法权益。对于个人消费者来说，资管新规给我们上了重要一课，提示我们需要重点关注如下5点：

1. 投资资产管理产品，牢记“卖者尽责，买着自负”，审慎挑选具体投资产品，风险和收益一定是成正比的，买了就得自负盈亏。

2. 资产管理业务是金融机构的表外业务，不得承诺保本保收益。如果有金融机构宣称某资管产品可以保本千万不能相信，而且还要举报这家机构。资管新规原文是：如发现某产品存在刚性兑付行为，可以向金融管理部门举报，查证属实且举报内容未被相关部门掌握的，给予适当奖励。

3. 金融机构有义务进行产品类型明示：（1）投资于存款、债券等债权类资产比例不低于80%的是固定收益类产品。（2）投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到该类产品标准的是混合类产品。（3）投资于股票、未上市企业股权等权益类资产比例不低于80%的是权益类产品。（4）投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%的是商品及金融衍生品类产品。一般情况下，上述四类资产风险和预期收益逐渐递增。

4. 消费者一定要对自己风险识别和风险承担能力有清晰认知，以金融机构提供的风险测评等级为参考，购买与自己风险识别和风险承担能力相匹配的资管产品。

5. 无论投资何种类别资产，金融机构都有义务通过醒目的方式充分披露和提示产品投资各类风险。如遇到风险披露和提示不到位的公司，不建议委托其进行产品投资管理。

第三部分：延伸投资建议

“投资有风险，入市需谨慎”“投资有风险，入市需谨慎”“投资有风险，入市需谨慎”重要的事情说三遍。

打铁还需自身硬，资管新规下，消费者一定要不断提高风险防范意识，明确个人或家庭资产配置原则，选择适合的投资产品，实现资产保值增值。建议个人或家庭资产配置采取“固收+”模式：至少将可支配收入的一半以上配置于固定收益类资产（包括大中型商业银行存款、货币基金、国债等流动性高、风险低的资产）；近几年来自然灾害频发，加之生育政策全面放开，还需预留家财险、重疾险、子女教育金险等保障性资产支出比例；最后根据风险接受度，合理安排权益类、混合类、衍生品类资产投资比例。

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